К чему приведет снижение ставки ЦБ? 🗣

Все прекрасно и так понимают, что снижение ставки ЦБ = позитив для акций и длинных облигаций.

Как раз недавно начались разговоры о снижении ставки на 200 б.п до 19% до конца 2025г.

👉 Что это будет означать для акций?

Ставка ЦБ 19% эквивалентна 16-17% годовых по средним ОФЗ. Сейчас ОФЗ дают почти 16%. То есть рынок уже заложил в цену 19% ставку и смотрит далеко вперед.

Еще мы знаем, что акции всегда должны торговаться с премией к ОФЗ. Нормализованная премия = 4-5% к доходности ОФЗ.

Сейчас ожидаемая доходность акций ~21% годовых, а средние облигации дают 16% годовых. Премия 5%.

Получаем, что при перестановке доходностей ОФЗ до 13-14% акции должны будут давать 18-19% годовых или около 5,2 P/E

‼️ От текущих цен потенциал роста акций = 11% до 3100-3200 пунктов индекса МосБиржи.

Примерно там можно и ожидать рынок при снижении ставки ЦБ с 21% до 19% (при условии смягчении дальнейшей риторики и ожиданиях дальнейшего снижения).

Важно понимать, что рынок живет ожиданиями, а рынок ОФЗ смотрит еще дальше, учитывая среднесрочные прогнозы ЦБ на 2025-2026гг. Поэтому не так важно снижение до 19%, сколько дальнейшая риторика и планы ЦБ.

Еще можно рассматривать снижение премии за риск в акциях, если деньги со вкладов начнут перетекать на фондовый рынок, геополитический конфликт смягчится, а иностранный капитал вернется на рынки.

Снижение премии за риск в акциях = сильный рост акций = надувание пузыря на рынке. Но пока этот сценарий кажется фантастическим.

👉 Потенциальные ИКСЫ на МосБирже есть точно, но пока рано.

Продолжаю держать капитал в 90% акциях, но по мере роста выше 3000 пунктов по индексу частично буду парковать кэш в облигациях, чтобы выгодно усредняться на коррекциях (они обязательно еще будут).

Когда ждете снижение ставки до 19%?
👍 — Уже в июне
🔥 — В июле
❤️ — Где-то в конце года
🫡 — В 2026г